C公司计划建立两条生产线 分两期进行 第一条生产线现在投资 投资合计为1000万元 经营期限为10

C公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线现在投资，投资合计为1000万元，经营期限为10年，预计每年的税后营业现金流量为120万元；第二期投资计划与第一期间隔三年，投资合计为1500万元，经营期限为8年，预计每年的税后营业现金流量为300万元，无风险报酬率为4%。新项目的加权平均资本成本为10%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值；

(2)计算不考虑期权的第二期项目在投资时点和现在的净现值；

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在投资时点的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，3)=0.7513(P/F，4%，3)=0.8890

(1)不考虑期权的第一期项目的净现值=120*(P/A,10%,10)-1000=-262.65（万元）(2)不考虑期权的第二期项目在投资时点的净现值=300*(P/A,10%,8)-1500=300*5.3349-1500=100.47（万元）不考虑期权的第二期项目在零时点的净现值=300*5.3349*(P/F,10%,3)-1500*(P/F，4%，3)=1202.43-1333.5=-131.07（万元）(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在投资时点的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在投资时点的价格=300*5.3349=1600.47（万元），标的资产在投资时点的执行价格=投资额=1500（万元），由于1600.47大于1500，因此，会选择执行该期权。